VFMVF4 – 03/2017
Kết thúc Quý 1/2017, Quỹ VF4 tăng trưởng 9.2% so với mức tăng 8.6% của thị trường. Đóng góp chính vào sự tăng trưởng trong danh mục của VF4 là các nhóm ngành như Dược phẩm (+41.2%), Vận tải (+25.6%) và Bất động sản (+19.4%). Trong năm 2017, ngành dược được kỳ vọng sẽ hỗ trợ tích cực cho các doanh nghiệp nội địa do một số quy định liên quan đến đấu thầu thuốc theo chuẩn EU-GMP sắp được áp dụng. Theo đó, xu hướng chung là sẽ nâng cao về chất lượng thuốc đấu thầu và tránh cạnh tranh về giá trực tiếp giữa các doanh nghiệp nội với nhau. Một số công ty đầu ngành hiện nay như Imexpharm, Dược Hậu Giang và Traphaco đã kịp thời nâng cấp nhà máy theo tiêu chuẩn mới nhằm chuẩn bị tốt cho sự thay đổi về mặt pháp lý trong thời gian tới.
Dược Hậu Giang (“DHG”) là công ty dược nội địa hàng đầu trên thị trường hiện nay. Công ty hiện nay đang chiếm 11% thị phần toàn ngành dược Việt Nam và 5% thị phần thuốc sản xuất trong nước (theo thống kê của Cục quản lý Dược Việt Nam). Công ty có hệ thống phân phối trải dài khắp Việt Nam, gồm 12 công ty con, 24 chi nhánh và hàng chục ngàn quầy thuốc là các đối tác bán lẻ của công ty. Tất cả công ty con và chi nhánh đều có kho hàng đạt chuẩn GDP. Trong năm 2016, DHG đạt doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt là 4,153 tỷ đồng và 713 tỷ đồng, tương ứng lãi cơ bản trên cổ phiếu là 6,993 đồng/cổ phiếu. Trong năm 2017, chúng tôi ước tính DHG sẽ đạt doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt là 4,250 tỷ đồng và 780 tỷ đồng, tương ứng với mức tăng trưởng lần lượt là 2.3% và 9.3%.
Tại thời điểm cuối tháng 3/2017, VF4 chỉ còn nắm giữ 1.5% tiền mặt. Danh mục quỹ dự kiến sẽ giữ ổn định trong thời gian tới do đã giải ngân xong vào các cơ hội đầu tư mới. Bên cạnh đó, quỹ sẽ cân nhắc hiện thực hóa lợi nhuận một số khoản đầu tư đã đạt kỳ vọng nhằm phân bổ tối ưu nguồn vốn.
